天风证券：保管小儿城科技“增抓”评级 主意价4.08港元

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　　天风证券发布盘问敷陈称，保管小儿城科技（09911）“增抓”评级，收购完成后，算计FY2025-FY2026公司收入将达到73.5/93.7亿东谈主民币；FY2025-FY2026公司归母净利润将达到8.1/9.1亿东谈主民币。赐与公司2024年12倍PE，对应市值48.6亿元，主意价4.08港元。该行以为，收购NBT少数股权或产生一定用度，而收购完成后，NBT将成为小儿城科技的全资子公司，其财务事迹将并入公司的归拢财务报表。

　　天风证券主要不雅点如下：

　　24H1事迹喜东谈主，各产物数据亮眼

　　2024H1，公司总收入达22.72亿元，同比增长约65%，净利润达3.88亿元，同比增长28%；经转变EBITDA达4.48亿元，同比增长29%。其中，公司外交业务总收入将录得约东谈主民币20.70亿元，同比+67%；同期，篡改业务也弘扬奏凯，上半年收入达东谈主民币2.02亿元，同比增长54%。该行以为，事迹喜东谈主主要受益于公司在中东北非和其他阛阓的遏抑成长。

　　分产物来看，在外交业务规模，2024年上半年，后发产物SUGO不绝快速残害，营收同比增长超250%，月活水已残害千万好意思元；TopTop也收场了较好的事迹成长，2024年上半年营收同比增长超100%。在篡改业务板块，Alice’s Dream：Mrege Games在5月、6月接连干涉Sensor

　　Tower中国手游国外收入TOP30榜单。该行以为，公司各产物的苍劲增长有望抓续为公司创造营收，助力事迹增长。

　　收购少数股权，有望增厚归母净利润在2024年6月27日，公司（看成买方）与BGFG、JJQJ及JZZT（共同看成卖方）以及主意公司NBTSocial Networking签订股份购买左券。字据左券，主意公司将向JJQJ刊行1000万股股份，小儿城科技将收购卖方抓有的7783万股销售股份，总代价约为港币19.8亿元，其中包括现款代价和刊行代价股份。往复完成后，主意公司将成为小儿城科技的全资子公司，其财务事迹将并入公司的归拢财务报表。主意公司NBTSocialNetworking勤恳于昂扬环球用户的多元化外交需求，已推出了MICO、YoHo等多款外交文娱产物，为环球超150个国度和地区的近1亿用户提供劳动。该行以为，收购NBT少数股权后，有望增厚公司归母净利润，助力事迹增长。

　　公司纳入富时指数，影响力有望普及

　　近日，小儿城科技被纳入富时环球小盘股指数（FTSE Globa Small Cap）和环球完好全阛阓指数（FTSEAI-Cap（LMS））。该行以为，这将进一步普及公司在国际老本阛阓的著名度与影响力，同期公司将获取环球领域内跟踪该指数的资金成就。

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包袱裁剪：史丽君